云上速融
摘要：创业板正在成为本轮牛市第二浪的领涨旗帜。历史规律看，牛市中的"空中加油站"阶段往往能带来超额收益。
截止今天中午，创业板指已经五连涨，盘中再创年内新高，延续了自7月中旬以来的强劲表现。我们半个月前就提出"牛市空中加油站"预判，如今慢慢得到印证，创业板正在成为A股慢牛行情领涨先锋。
从市场结构观察，本轮行情成长股已经开始表现了，资金也正在加速配置创业板。成分股中，康龙化成、华利集团、泰格医药、安克创新等新兴产业龙头同步走强，验证了我们关于"行情扩散、成长股受益"的判断。
三大核心动力持续强化，创业板向上空间进一步打开
一是海外环境改善。我们此前分析的"TACO"风险进一步缓和，美联储主席最新讲话释放鸽派信号，美元指数震荡于97.5附近，人民币汇率则企稳在7.15附近。值得注意的是，中美在半导体领域的紧张关系出现微妙变化，美国商务部批准部分企业对华出口AI芯片的许可，带动科技股风险偏好显著提升。
二是国内政策组合拳力度加码。7月20日国务院常务会议审议通过《关于促进民营经济发展壮大的若干举措》，提出将在市场准入、要素获取、公平执法、权益保护等方面落实一批实质性举措。与此同时云上速融，央行通过MLF操作净投放1500亿元流动性，银行间市场隔夜利率维持在1.5%以下的低位，为成长股提供了充沛的流动性环境。
三是产业升级浪潮加速。从最新披露的中报预告看，创业板中新能源、生物医药、高端装备等领域的头部企业业绩普遍超预期。以中际旭创为例，其受益于全球AI算力投资热潮，市值已突破2000亿元，周涨幅达24%；新易盛市值突破1800亿元，周涨幅更高达39%。这种产业基本面的强劲表现，为创业板继续冲高提供了扎实的支撑。
行情演进的新特征与后市判断
与上周相比，当前市场呈现出三个值得关注的新变化
首先，市场量能显著放大。万得全A成交额已从上周的1.5万亿附近提升至接近2万亿，虽然与2024年10月3.45万亿的峰值仍有差距，但资金进场速度明显加快。国泰海通证券最新研报显示，主动基金正在大幅增配创业板，略增科创板，同时减配主板，这种仓位调整进一步强化了成长风格。
其次，估值优势仍然存在。尽管创业板指近期表现强势，但截至7月22日估值分位数仍低于40%，显著低于沪深300（72%分位）、中证500(73%分位)、上证指数(80%分位)等指数。特别是经过7月深交所优化创业板综指编制规则后，指数样本质量显著提升，呈现"小市值为主、龙头引领"的杠铃特征，投资价值更加凸显。
第三云上速融，行情扩散迹象初现。以银行为代表的价值板块结束单边上涨进入震荡整理，部分资金开始流向调整充分的科技成长股。这种健康轮动有利于行情向纵深发展，降低市场整体波动风险。
基于上述分析，我们对后市维持乐观判断：
1. 参考历史牛市涨幅，创业板指在过往两轮牛市涨幅均超过100%，目前自924以来反弹约50%，或仍有望有上行空间；
2. 四中全会临近，政策预期升温，8月通常是成长股表现较好的月份，时间窗口有利；
3. 配置方向：重点关注AI算力(中际旭创、新易盛)、创新药(康龙化成、泰格医药)、新能源(宁德时代、亿纬锂能)等主线。
最后，关于操作建议：
如果你已经长期持有创业板，建议稳住心态，根据自身需求灵活应对；
如果你是新入场的基民，建议“扶稳坐好”，期待后市；
如果你还没有持有，可以在符合自身风险承受能力的前提下，分批布局，逢低加仓，但建议不要梭哈。
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需要提醒的是，尽管趋势向好，但短期市场可能存在波动风险。特别是近期火爆的"雅下水电"概念股，一旦出现量化资金集体撤离，可能引发市场短期震荡。投资者应避免追高题材股，坚守业绩确定性强、估值合理的成长主线。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。提及个股仅作示例云上速融，不作投资参考。市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，投资者应审慎决策。指数基金存在跟踪误差，投资前请详细阅读基金合同和招募说明书。
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