> 2026年5月13日，剂泰科技（7666.HK）在港交所挂牌，开盘价报28.68港元，较发行价10.5港元暴涨173%，盘中市值一度冲破300亿港元。  这家成立仅六年的公司，一举拿下“全球AI药物递送第一股”及“港股AI大分子生物制药第一股”双重头衔，其IPO募资超21亿港元，香港公开发售获得超6900倍超额认购。 市场狂热背后，是剂泰科技以AI纳米递送平台NanoForge为核心，试图破解大分子药物“有弹无枪”的行业瓶颈，重塑新药研发的价值链逻辑。 ## 技术底座：NanoForge平台破解递送瓶颈 剂泰科技的核心竞争力，源于完全自主研发的**AI纳米递送平台NanoForge**。  该平台整合了超千万种结构多样的自主生成脂质库（规模全球最大）、AI基础模型、METiS智能体、量子化学与分子动力学模拟及高通量筛选系统，形成从分子设计到处方优化的端到端智能研发闭环。 基于NanoForge，公司衍生出三大解决方案： - **AiTEM**：AI小分子制剂设计平台 - **AiLNP**：AI核酸递送系统设计平台 - **AiRNA**：AI mRNA序列设计平台 这套系统将传统需要数年完成的靶向脂质纳米颗粒（LNP）或小分子剂型开发，大幅压缩至**2-3个月**，研发效率提升数倍。 更关键的是，平台已实现对**肝、肺、心脏、肌肉、肿瘤、中枢神经、免疫、胃肠道**8大关键器官与组织的精准靶向递送，其中肝靶向效率据称超过行业基准**20倍**。 ## 临床验证：38个月完成III期临床的效率革命 技术价值需临床验证。剂泰科技的核心产品**MTS-004**，一款口服治疗假性延髓情绪失控（PBA，俗称“强哭强笑症”）的候选药物，成为其效率革命的标志性案例。  > MTS-004从立项至完成III期临床试验仅耗时38个月，成为中国首款完成III期临床的AI赋能制剂新药。 该药物针对PBA患者吞咽困难的痛点，采用AI优化的口崩片剂型。2025年9月，剂泰科技将MTS-004授权给浙江引安医药，获得**1亿元**首付款，仅PBA适应症的总里程碑付款就高达**18.45亿元**。 这笔授权直接推动公司2025年营收达**1.05亿元**，较2024年的150万元增长近70倍，毛利率飙升至**98.2%**。 ## 商业模式：“火箭发射器”式的双轮驱动 剂泰科技联合创始人赖才达博士将公司模式比喻为“制药界SpaceX”：AI纳米药物递送平台如同“火箭发射器”，可反复复用并授权给多家药厂，实现稳定现金流。公司采用“**平台合作+产品授权**”的双轮驱动模式：  - **平台合作**：将NanoForge平台授权给全球药企，收取首付款、研发里程碑付款及未来销售分成。目前剂泰已在全球拥有超**30个合作伙伴**，单个靶点合约金额最高达**1.09亿美元**。 - **产品授权**：利用AI平台推进自研管线，在临床关键节点对外授权。除MTS-004外，管线还包括针对减重市场的口服药MTS-201，以及全球首款体内mRNA编码TCE实体瘤疗法MTS-105（已获美国FDA孤儿药资格）。 这一轻资产策略，区别于传统药企的重资产路径，也避开了CRO公司纯技术服务的低毛利瓶颈。 ## 行业影响：从“靶点竞争”到“递送竞争”的范式转移 剂泰科技的崛起，映射了创新药研发逻辑的深层变化。随着mRNA、基因疗法等大分子药物时代到来，可成药靶点扩至数千个，但递送技术成为制约其临床转化的核心瓶颈。剂泰科技所代表的AI递送赛道，正推动行业焦点从“发现什么药物”转向“如何精准送达”。 全球基于纳米技术的药品市场预计于2035年达到**5854亿美元**，自2024年至2035年的复合年增长率为**9.2%**。剂泰科技与晶泰科技、英矽智能构成的“AI制药三小龙”，分别从药物发现、分子设计和递送系统三个维度，共同推动AI技术渗透药物研发全价值链。 ## 挑战与未来：商业化长跑刚刚开始 尽管上市风光，剂泰科技仍面临现实考验。公司2023年至2025年经调整净亏损从3.47亿元逐年降至**1.8亿元**，但持续盈利仍需时间。全球范围内，尚无完全由AI递送平台开发并批准上市的疗法，技术需经历长周期的临床验证。 创始人赖才达表示，未来公司以AI纳米递送技术及药物早期管线授权为收入支柱，暂不涉足后续商业化和销售。本次IPO募资净额的50%将投向AI基础设施及平台研发，20%用于推进临床试验。在人体30万亿细胞的“内太空”中，这场由AI导航的精准医疗革命，序幕刚刚拉开。
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